Bạn có bao giờ tự hỏi liệu có thể kiếm lợi nhuận từ sự khác biệt về **độ biến động ngầm** (implied volatility) giữa các quyền chọn khác nhau trên cùng một tài sản? Bài viết này sẽ khám phá khái niệm **volatility skew**, một hiện tượng trong thị trường quyền chọn, và liệu nó có thực sự mở ra cơ hội **arbitrage** hay không. Chúng ta sẽ đi sâu vào cách các nhà giao dịch có thể tận dụng sự chênh lệch này, cũng như những rủi ro tiềm ẩn cần lưu ý.
**Volatility skew** mô tả sự khác biệt về **implied volatility** (IV) giữa các quyền chọn có cùng tài sản cơ sở và ngày đáo hạn, nhưng khác nhau về giá thực hiện (strike price). Nói một cách đơn giản, không phải tất cả các quyền chọn trên cùng một tài sản đều có độ biến động dự kiến giống nhau.
Trong thị trường chứng khoán, **skew** thường cho thấy các quyền chọn bán (put options) với giá thực hiện thấp hơn có **implied volatility** cao hơn so với các quyền chọn mua (call options) với giá thực hiện cao hơn. Điều này phản ánh tâm lý lo ngại của nhà đầu tư về khả năng thị trường giảm giá mạnh.
Có nhiều yếu tố dẫn đến sự hình thành **volatility skew**. Một trong số đó là tâm lý phòng ngừa rủi ro của nhà đầu tư. Khi thị trường tiềm ẩn nhiều bất ổn, nhà đầu tư thường tìm cách bảo vệ danh mục đầu tư của mình bằng cách mua quyền chọn bán, đẩy giá của chúng lên và làm tăng **implied volatility**.
Ngoài ra, các sự kiện kinh tế quan trọng hoặc các báo cáo tài chính cũng có thể gây ra **skew** tạm thời. Nếu thị trường dự đoán một sự kiện có thể gây biến động lớn, **implied volatility** của các quyền chọn liên quan sẽ tăng lên.
Về lý thuyết, **volatility skew** có thể tạo ra cơ hội **arbitrage** nếu nhà giao dịch có thể xác định chính xác sự định giá sai lệch của các quyền chọn. Ví dụ: nếu một quyền chọn bán được định giá quá cao so với các quyền chọn khác, nhà giao dịch có thể bán quyền chọn bán đó và mua các quyền chọn khác để tạo ra một vị thế cân bằng và kiếm lợi nhuận từ sự hội tụ về giá.
Tuy nhiên, trên thực tế, việc khai thác cơ hội **arbitrage** từ **volatility skew** không hề dễ dàng. Thị trường quyền chọn thường rất hiệu quả, và sự khác biệt về giá thường rất nhỏ, khiến việc kiếm lợi nhuận trở nên khó khăn sau khi trừ đi chi phí giao dịch.
**Arbitrage** từ **volatility skew** không phải là một chiến lược "miễn phí rủi ro". Có nhiều yếu tố có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận, bao gồm:
**Volatility skew** là một đặc điểm quan trọng của thị trường quyền chọn, phản ánh tâm lý và kỳ vọng của nhà đầu tư. Mặc dù nó có thể tạo ra cơ hội **arbitrage**, việc khai thác những cơ hội này đòi hỏi kiến thức sâu rộng về thị trường, kỹ năng phân tích và quản lý rủi ro hiệu quả. Nhà đầu tư nên thận trọng và tìm hiểu kỹ trước khi tham gia vào các chiến lược giao dịch dựa trên **volatility skew**.
Bài viết liên quan